在经历了大涨之后，特斯拉股价开始出现不断下跌。9月8日，特斯拉股价当天暴跌21%，创上市以来最大单日跌幅。而就在那周，特斯拉股价最高曾涨至502.49美元，这样算来，特斯拉股价回调幅度高达34%。

记者留意到，不仅特斯拉，国内几家造车新势力也在经历股市风云。跨过了多轮融资、车市下跌、新冠肺炎疫情等一道道坎后，造车新势力还要面临股市的考验，这种过山车式的股价波动对它们影响几何？

新势力股价波动明显

8月27日，小鹏汽车登陆美国纽交所，股价开盘即飙升超过60%。不过小鹏汽车的股价高光时刻略为短暂。在经历最高涨至25美元，而今险守20美元关口，上市7日股价下跌超过13%。此前，理想汽车在纳斯达克成功挂牌上市，股票代码为“LI”。此次成功上市，使得理想汽车成为继蔚来汽车之后第二家登陆美股的中国造车新势力。然而，美股上市一个多月来，理想汽车股价波动频繁。蔚来汽车在美股上市后很长一段时间都处于跌跌不休的状态，直到今年国资入股，股价才开始企稳回升。

有分析认为，此次汽车企业美股股价的突然下跌可能是由于市场连续上涨之后的阶段性回调，大概率属于阶段性的波动盘整。但是如此大幅度的股价波动与企业自身表现息息相关。

以理想汽车为例，其招股书显示，该公司今年第二季度的收入为19亿元，与今年第一季度的8.52亿元相比，环比增长128.6%；净亏损7520万元，而上一季度净亏损7700万元。虽然从账面数据来看，理想汽车业绩逐步好转，而且车型也开始量产，但资本市场却出现了发展整体向好，股价下跌的情况。再来看蔚来汽车，在推出BaaS换电服务、完成总额17.3亿美元融资，单月交付量新高后，股价却较高点时下跌8%。

对此，某自主品牌相关负责人指出，资本市场整体的波动对造车新势力的股价走势带来一定影响。但“业绩好，股价跌”更主要是外界对造车新势力基本面以及未来发展持不太乐观的态度。在造车新势力上市之后，资本市场并没有看到支撑高估值的有利因素，因此，大环境稍有变化，例如中美关系等问题出现后，资本就会纷纷外逃。“值得注意的是，部分造车新势力近日发生的质量事件也对其品牌形象产生了不小的负面影响，对股价也是利空。”该负责人说。

今年以来，特斯拉股价已累计上涨400%。然而进入9月以后，其股价结束了凶猛的涨势，开始转为下跌。市值一度蒸发约820亿美元，超过了福特汽车和通用汽车的市值总和。市场认为，造成特斯拉股价受挫的直接原因，包括公司在本月初公布的50亿美元股票发售计划以及未能被纳入标普500指数成分股。究其根本原因，还是因为相比于对特斯拉的高估值，其盈利能力却受到质疑。

股价冲击 盈利更难

“新势力股价的大起大落本质上还是因为这些造车新势力的业绩（包括汽车产销量和公司财务数据）尚不足以支撑如此高的估值，所以一旦有风吹草动，尤其是稍微有负面消息和月度销量不达预期，均会引起资本的杀跌，恐慌出逃。而一旦有利好消息，投机资本就会顺势而为，从而导致其股价大起大落。”伊维经济研究院研究部总经理吴辉对记者说。

“国内造车新势力在美国股市的股票价格调整，基本上体现了其目前的投资价值。”新能源汽车独立研究员曹广平对记者表示，股票价格表面上反映的是股票供求关系，实际上是股东对公司的未来经营信心的体现，并且对股东和公司的关系产生影响。股票价格跌幅较大，虽是负面消息，但它能及时提醒公司应尽快适当地调整经营行为，比如促进产品、技术和收益等尽快向正确的方向发展等。造车新势力下一步应以高技术产品为基础，提高在国际新能源市场上的参与程度，提高产品溢价能力和品牌信誉度。

诚然，对于造车新势力来说，在汽车市场站稳，走上良性发展轨道才是关键。不过，造车新势力盈利并非一朝一夕之事。“到今年上半年，特斯拉才实现连续两季盈利，有望实现首次全年盈利。国内这几家造车新势力也都是从零开始，汽车产业投资巨大，回报周期非常长，竞争也非常激烈，短时间盈利几乎不可能。”上述自主品牌负责人说。

吴辉指出，股价的大起大落对于造车新势力的融资影响是最大的。由于目前造车新势力尚不具备“自我造血”功能，需要依靠外部融资维持企业经营，所以股价的起落对公司的融资环境影响较大。一旦股价大幅下跌，可能影响到它们的下一轮融资。

立足根本才是发展之路

东吴证券研报，从特斯拉的发展路径来看，造车新势力想要存活下来，需要达到年销量3万~4万辆；年销量7万~10万辆决定其能否盈利；年销量15万~20万辆，决定其现金流能否自给。对比特斯拉，国内造车新势力经过角逐，将有3~5家存活下来。

虽然近期股价波动较大，但就目前情况来看，国内头部新势力已经开始走上量产阶段。理想汽车首款车型“理想ONE”于去年年底开始向用户交付。到今年6月底，这款车已交付超过1.04万辆。蔚来汽车8月交付量同比增长104.1%，创月度交付量新高。蔚来汽车创始人兼董事长李斌表示，随着公司不断提升蔚来所有车型的产能，9月的产能将达到5000辆，以对未来交付量形成支撑。

“与短期股价波动相比，新势力的产品、交付、生产经营活动才是更值得关注的部分。”上述自主品牌负责人如是说。

公开消息显示，理想汽车近日遭遇连续质量问题。8月6日，在广东的一辆行驶中的理想ONE发生了意外事故，导致车辆起火。8月9日，厦门的一辆理想ONE又发生了“断轴”事件。虽然后续理想汽车官方在第一时间回应称，两次事故都与理想ONE本身的质量无关，但连续发生的事故也让用户与投资者心存疑虑。

“纯电动汽车行业的盈利模式，目前仅以电动化这一方面支撑是不足的。在电池技术取得大的突破前，车辆产品必须是以更多的智能化、网联化以及产品外观设计上造成品牌溢价，形成更多助力，盈利模式才可以讲得通。”曹广平说，国内造车新势力自己的运营情况以及一系列经营行为、发展潜力也决定了其股票的涨跌。国内新势力国外上市，走向国际资本市场，其实也是我国汽车产业走向国际的一部分。造车新势力能在美股上市是好事，但产品能跟着走出去更重要。“面对股市风云，新势力目前首先当以国内市场为基础，真正做好技术、产品、质量等。”

吴辉指出，造车新势力面对大起大落的股市变换，应该认清本质上还是投资者对于公司产品产销量和经营情况的担忧，所以最根本的还是做好汽车产品本身，提高产销量，用良好的经营数据来回应股市的起落。

“对于造车新势力来讲，目前产品行为是国内的，融资行为是国际性对，在一定程度上是错位的。”曹广平表示，造车新势力不能仅盯着国内的政策和补贴，而要在是否可以调整换电模式的技术路线，如何优化纯电动产品的技术路线，尤其是先进电池的技术路线以及降低成本等问题上深入思考。“只有改变产品战略眼界窄，融资战略眼界宽的状况，企业才能有更大更长远的发展，才能真正成长为国际化的车企，成为国际市场上的造车新势力、国际资本市场的宠儿。”

|来源：中国汽车报  

编辑：李强

审核：夏侯寅

终审：许祖平